报告公司投资评级 报告给予公司"增持"评级。[2] 报告的核心观点 1. 公司2024年上半年实现营收160.60亿元，同比增长6.81%；归母净利润9.84亿元，同比增长60.20%。[2] 2. 土方机械业务明显跑赢行业,结构优化和降本增效推动盈利能力提升。公司挖掘机国内销量同比增长29.5%,装载机海外市场销量延续增长态势。[2] 3. 公司坚持国际化战略,产品+解决方案的市场策略深入实施,国内外市场均保持良好增长。[2] 4. 期间费用小幅增长,资产与信用减值损失明显减少。经营性现金流明显改善,应收账款有所增长。[2] 5. 预计公司2024-2026年实现归母净利润15.48/19.50/26.22亿元,对应2024年9月5日收盘价PE为11.9/9.5/7.0倍。[4] 财务数据总结 1. 2024年上半年公司实现营收160.60亿元,同比增长6.81%;归母净利润9.84亿元,同比增长60.20%。[2] 2. 2024年上半年公司毛利率为23.40%,同比提升3.26个百分点;归母净利率为6.13%,同比提升2.04个百分点。[2] 3. 预计公司2024-2026年营业收入将分别达到30,339/34,499/39,138百万元,同比增长10.2%/13.7%/13.4%。[4] 4. 预计公司2024-2026年归母净利润将分别达到1,548/1,950/2,622百万元,同比增长78.4%/25.9%/34.5%。[4] 5. 预计公司2024-2026年毛利率将分别为22.7%/23.1%/23.8%,ROE将分别为8.6%/10.0%/12.3%。[4]