报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级，维持原有评级 [1] 报告核心观点 1) 公司实际业绩超过预告，Q2 收入创单季度新高 [1] 2) 公司凭借高性价比的小容量 NOR、新产品大容量 NOR 和 MCU 在行业底部逆势抢占份额，出货量持续提升 [1][2] 3) 公司 NOR Flash 和 MCU 业务打开成长空间，逐步兑现 [2][5] 4) 公司 EEPROM 业务向大容量、工业、汽车等高附加值领域拓展 [5] 5) 公司模拟产品线如 VCM Driver、预驱产品线等也有新进展 [5] 分析报告内容 1) 财务数据 - 预计 2024-2026 年归母净利润分别为 2.73/3.90/5.07 亿元 [1] - 预计 2024-2026 年 PE 估值分别为 25/17/13 倍 [1] 2) 业务发展 - NOR Flash 业务：中小容量 SONOS NOR 产品优势明显，大容量 ETOX NOR 产品也已量产 [2] - MCU 业务：22 年推出 MCU 产品后快速抢占市场，23 年出货量达 2 亿颗以上，24H1 出货量 3 亿颗以上 [5] - EEPROM 业务：制程领先，向大容量、工业、汽车等高附加值领域拓展 [5] - 模拟产品线如 VCM Driver、预驱产品线等也有新进展 [5] 3) 行业机遇 - NOR Flash 和 MCU 市场空间广阔，公司拓展 MCU 打开数倍成长空间 [5] 风险提示 - 下游需求不及预期 - NOR 和 MCU 竞争加剧 - 报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险 [1]