报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩表现良好 - 公司FY24收入52.4亿元,同比增长17.3% [1] - 公司FY24净利润8.5亿元,同比增长36.5% [1] - 各品牌收入均实现两位数增长,JNBY品牌收入占比56.2% [1] - 公司毛利率66.3%,同比提升1.0个百分点 [1] - 公司净利率16.2%,同比提升2.3个百分点 [1] 线下门店拓展及会员运营成效显著 - 线下实体店可比同店销售增长11% [2] - 会员贡献零售额占比超八成,活跃会员账户数超55万个 [2] - 年度购买总额超5000元的会员账户数超31万个,贡献超六成线下渠道零售额 [2] 未来业绩预测 - 预计公司FY25-27年收入分别为55亿、60亿、66亿元 [2] - 预计FY25-27年净利润分别为8.8亿、9亿、9.9亿元 [3] - 预计FY25-27年EPS分别为1.69、1.74、1.91元,对应PE为7-7X [3] 其他 - 公司本年度共派发8.9亿港元股息,股息率97% [2] - 截至2024年6月30日,公司全球独立实体零售店总数2024家,其中自营515家,经销1509家 [2]