报告公司投资评级 - 中国重工维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司顺应油船复苏趋势,优势船型批量接单巩固市场地位 [5] - 中国造船业产能持续紧张,公司收购港船重工布局长远发展 [6] - 公司作为全球领先造船龙头之一,在船舶大周期向上趋势下将明显受益 [6] 报告内容总结 公司投资评级 - 中国重工维持"买入"评级,预计2024-2025年公司分别实现归母净利润19.83亿、40.34亿,对应PE分别为57倍、28倍 [7] 公司经营情况 - 2024H1公司实现营收221.02亿元,同比增长31.05%;实现归母净利润5.32亿元,同比增长177.13% [5] - 2024Q2公司实现营收119.35亿元,同比增长18.84%;实现归母净利润3.97亿元,同比增长215.97% [5] - 公司在VLCC、万箱级集装箱船、好望角型散货船、LR2成品油船、大型LNG船等领域优势明显,24H1公司承接民船订单68艘/1167.1万载重吨/436亿元,同比分别增长83.8%/230.6%/130.2% [5] - 24H1公司共完工民船26艘/277.3万载重吨/84.3万修正总吨,同比上涨10.5% [5] - 公司新签订单呈现批量化、绿色化、高端化特点,主建船型订单占比超90%,批量订单占比超90%,绿色船型占比超60% [5] 行业情况 - 全球造船业景气上行趋势明确,根据克拉克森,截至2024年6月新船价格指数已达187.2点,船企在手订单饱满,生产排期已至2028年,供应链压力较大,产能持续紧张 [6] - 2024年上半年我国造船完工量2502万载重吨,同比增长18.4%;新接订单量5422万载重吨,同比增长43.9%;手持订单量17155万载重吨,同比增长38.6% [6] - 以载重吨计,我国造船完工量、新接订单量、手持订单量分别占世界总量的55%、74.7%和58.9% [6] - 上半年能源运输船订单占全部新接订单的比重过半,以载重吨计,油船同比上涨70.6%,液化气船同比上涨99.5% [6]