报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [9] 报告的核心观点 - 短期来看,公司销售排名稳步提升,周期下行压力下投资审慎也是理性选择,在手土储充裕,待需求触底修复,销售规模仍有保障 [2] - 长期来看,行业供给格局优化,有望凭借扎实的财务资源,立足珠海大本营,深耕核心城市,追求有品质的增长 [2] - 公司三道红线稳居绿档,资金成本下行,广义费用层面有进一步改善空间 [2] - 8月公司公告拟与大股东华发集团开展存量商品房交易,总交易金额不超过120亿元,有助于公司盘活存量资产,进一步促进销售,稳定现金流,彰显集团对上市公司的强力支持 [2] 财务数据总结 - 2024H公司实现营业收入248.4亿元(-21.1%),归母净利润12.6亿元(-34.4%),综合毛利率16.8%(-2.1pct) [4] - 2024H公司有息负债余额1504亿元(+4.4%),债务结构稳健,融资成本较2023年末下降35BPs至5.13% [5] - 预测2024-2026年公司归母净利润15.7/16.2/16.6亿元,业绩增速-15%、3%、2%,对应PE为9.6/9.3/9.1X [5]