报告评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 公司业绩 - 24H1营收12.68亿元,同比-5.29%;归母净利润1.46亿元,同比-14.64%;扣非归母净利润1.23亿元,同比-20.81% [5] - 24Q2营收6.83亿元,同比-4.25%;归母净利润0.82亿元,同比-10.26%;扣非归母净利润0.65亿元,同比-21.96% [5] 公司经营分析 - 公司业绩短期承压主要系国内有效需求不足,但市占率仍在持续提升 [5] - 费用相对稳定,24Q2毛利率同比-1.9pct,但环比+1.0pct;净利率同比-0.7pct,环比+1.0pct,盈利能力环比提升 [5] - 公司核心业务持续巩固,紧抓下游橡塑机械、石油开采设备等领域结构性市场机会,进一步提升份额 [5] - 专用领域如电动注塑机、工程行星等业务保持良好发展势头,精密领域如机器狗定制、人形机器人等新品类拓展进展顺利 [6] 公司发展前景 - 短期需求较弱叠加价格竞争影响公司经营,长期看公司布局通用、专用及高端减速机等,拓展减速器赛道夯实公司长期成长 [6] - 预计2024-2026年实现归母净利润3.74、4.35、5.13亿元,对应PE分别为14x、12x、10x [6] 风险提示 - 制造业修复不及预期的风险 [9] - 专用减速机、高端减速机开发不及预期的风险 [9]