报告公司投资评级 天味食品维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 1. 消费性价比趋势下,价格竞争激烈,公司收入增长阶段性承压 [5] 2. 成本下行改善毛利率,费用率维持平稳,经营性利润持续改善 [6] 3. 外延补齐渠道短板,长期竞争优势不改,预计公司2024/2025年EPS分别为0.48/0.57元 [6] 分产品总结 1. 火锅调料2024H1营收4.91亿元(同比-10.15%),单2024Q2(同比-22.94%) [5] 2. 中式菜品调料2024H1营收8.87亿元(同比+11.62%),单2024Q2(同比+4.75%) [5] 3. 香肠腊肉调料2024H1营收0.33亿元(同比+21.43%),单2024Q2(同比-87.36%) [5] 4. 其他2024H1营收0.54亿元(同比-0.43%),单2024Q2(同比-12.17%) [5] 分渠道总结 1. 2024H1线下渠道营收12.11亿元(同比-5.35%),单2024Q2(同比-15.32%) [5] 2. 2024H1线上渠道营收2.54亿元(同比+77.48%),单2024Q2(同比+57.37%) [5] 分区域总结 1. 东部区域2024H1营收2.94亿元(同比+0.55%),单2024Q2(同比-5.77%) [5] 2. 南部区域2024H1营收1.5亿元(同比+6.38%),单2024Q2(同比+0.42%) [5] 3. 西部区域2024H1营收5.27亿元(同比+13.84%),单2024Q2(同比+2.44%) [5] 4. 北部区域2024H1营收1.22亿元(同比-8.35%),单2024Q2(同比-29.21%) [5] 5. 中部区域2024H1营收3.73亿元(同比-5.32%),单2024Q2(同比-13.45%) [5]