报告公司投资评级 - 报告维持领益智造"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司报告期内营收按下游拆分，AI 终端业务实现营收 176.08 亿元，同比增长 30.69%，占总营收的 92.09%;汽车业务实现营收 10.18 亿，同比增长 42.90%，占总营收的 5.33%；其他业务实现营收 4.94 亿元，同比减少 55.26%，占总营收的 2.58% [6] - 短期内多因素拉低盈利能力，备货旺季逐步迎来拐点。报告期内公司毛利率为 15.00%，同比下降 5.49%，主要因素有:1)功能件业务产品价格承压，毛利率下降小个位数;2)光伏储能业务由于 Enphase 减产、北美新工厂良率低等原因毛利率下滑，汽车业务由于工厂搬迁以及原材料涨价等原因导致毛利率阶段性下滑，目前已逐步改善;3)充电器业务由于产品进入生命周期后段 ASP 降低，叠加销量下滑影响，毛利率下降 [6] - AI 赋能消费电子升级，深度绑定北美大客户有望充分受益。公司和北美大客户深度绑定，参与大客户诸多产品线及料号。苹果于 2024 年 6 月的 WWDC 24 大会上发布 Apple Intelligence，未来将生成式 AI 融入其产品生态，有望推动新一轮 iPhone 换机潮。AI 升级对消费电子产品的散热、电池、快充性能提出更高要求，公司在上述产品领域的布局充分，可提供铜、不锈钢、纯钛等材质 VC 均热板产品，子公司赛尔康是充电器领域的龙头厂商，公司未来有望凭借工艺、技术、研发等优势深度受益于本轮消费电子产品 AI 升级 [6] 财务数据总结 - 报告期内公司实现营业收入 191.20 亿元，同比增长 25.06%，实现归母净利润 6.92 亿元，同比减少 44.53%，扣非后归母净利润为 5.74 亿元，同比减少 46.50% [5] - 单二季度来看，公司实现营业收入 93.21 亿元，同比增长 15.43%，归母净利润为 2.31 亿元，同比减少 61.54%，扣非后归母净利润为 2.22 亿元，同比减少 65.56% [5] - 预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 19.31、32.35、40.28 亿元 [6]