报告投资评级 - 维持"优于大市"评级 [4] 报告核心观点 - 依沃西头对头K药取得PFS优效,正式进入商业化阶段 [5] - 卡度尼利积极拓展大适应症,销售端保持增长 [5] - 自免管线进入收获期,早期管线布局丰富 [5] - 产品销售保持增长,在手现金充沛 [6] 财务数据总结 - 2024-2026年营收预测为25.54/42.03/64.36亿元,同比增长-43.6%/64.6%/53.1% [2] - 2024-2026年归母净利润预测为-3.34/3.19/14.00亿元 [2] - 2024年毛利率预计为90%,EBIT Margin为-24.4% [2] - 2024年ROE为-7.7% [2]