报告公司投资评级 - 报告维持对老板电器的"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 行业需求下行,公司营收回落。2024年H1公司营收同比下滑4.16%,主要受新房销售不振影响,厨电新增需求明显回落 [4] - 销售体量阶段下滑,公司盈利能力略有走低。2024H1毛利率为48.88%,同比下降3.05个百分点,费用率有所上升 [5] - 公司作为厨电头部品牌,在烟灶品类份额领先,并积极探索洗碗机、集成灶等新品类,有望进一步打开增量市场 [5] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为18.17、19.60和20.95亿元,对应PE为9.3、8.6和8.0倍 [5] - 2024H1公司营业收入47.29亿元,同比下滑4.16%;归母净利润7.59亿元,同比下滑8.48% [4] - 2024H1公司毛利率为48.88%,同比下降3.05个百分点,费用率有所上升 [5] - 经营活动产生的现金流量净额同比下滑56.86%,主要系本期回款节奏放缓,应付银承到期兑现增加所致 [5]