报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 业绩情况 - 公司发布2024年半年报,实现营收34.71亿元,同降19.96%,归母净利润0.94亿元,同增54.90%,扣非后0.42亿元,同降21.90% [4] - 考虑2024年需求偏弱,下调2024-26年EPS预测至0.19、0.30、0.39元 [4] 防水业务情况 - 防水业务24H1营收33.29亿元,同降约18.6%,主要受行业周期性因素影响,下游需求减少,以及公司基于稳健经营考虑,对部分中高风险客户控制发货所致 [4] - 24H2低基数下营收同比降幅或有所修复 [4] 毛利率及费用情况 - 24H1毛利率23.45%,同比提升2.71pcts,主要受益于公司持续优化收入及产品结构,叠加公司管理、配方、生产等领域降本增效措施推进 [4] - 24Q2销售期间费用率约16.46%,同比增加2.39pcts,费用绝对值相对平稳,存小幅下降,但摊销减弱下比率有所提升 [4] 现金流及分红情况 - 公司持续加强货款回收,24H1收现比达92.50%,同增9.99pcts [4] - 公司同步公告中期分红,每10股派息0.8元,分红比例达96% [4] 风险提示 - 未提及 [4]