报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,维持原有评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年实现营收37.3亿元,同比增长3.5%;归母净利3.6亿元,同比增长27.5% [1] - 2024年第二季度公司收入18.9亿元,同比下降3.3%;归母净利2.4亿元,同比增长18.5% [1] - 公司酒店业务营业收入34.4亿元,同比增长3.4%;景区收入3.0亿元,同比增长4.3% [1] - 公司酒店业务利润总额3.3亿元,同比增长41.0%;景区运营业务利润总额1.5亿元,同比下降2.3% [1] - 2024年上半年公司新开店567家,同比增长7.8%;其中标准店开店数量271家,同比增长60.4% [1] - 2024年第二季度公司不含轻管理酒店的RevPAR为172元,同比下降5.1% [2] - 我们预计公司2024-2026年归母净利分别为8.9/10.3/11.7亿元,对应PE为15/13/11倍 [3] 财务数据分析 - 2022年公司营业收入为50.89亿元,同比下降17.29%;归母净利为-5.82亿元 [3] - 2023年公司营业收入为77.93亿元,同比增长53.12%;归母净利为7.95亿元 [3] - 预计2024-2026年公司营业收入将分别为81.90/85.99/89.86亿元,归母净利将分别为8.94/10.28/11.74亿元 [3] - 公司2022年资产负债率为58.31%,2023年降至55.34% [7] - 公司2022年ROE为-5.55%,2023年提升至7.14%,预计未来将进一步提升 [7]