报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 受益于新兴市场光储需求放量,公司逆变器业务有望保持高增长 [3][4] - 公司费用控制能力优越,存货和合同负债反映在手订单充足 [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润将分别达到32.2/40.1/48.5亿元,同比增长80%/24%/21% [4] 报告内容总结 业绩点评 - 2024H1公司实现营收47.5亿元,同比-3%;归母净利润12.4亿元,同比-2.2%;扣非归母净利润11.6亿元,同比-16.2% [2] - 2024Q2公司实现营收28.6亿元,同比+2.0%、环比+52.1%;归母净利润8.0亿元,同比+19.0%、环比+85.4%;扣非归母净利润7.4亿元,同比-14.5%、环比+73.7% [2] 逆变器业务表现 - 2024H1储能逆变器实现营收16.12亿元,同比-36%;出货21.41万台,同比-29%,其中2024Q2出货13.21万台,环比+61% [2][3] - 2024H1组串逆变器实现营收4.92亿元,同比+23%;出货25.49万台,同比+111%,其中2024Q2出货18.65万台,环比+173% [3] - 2024H1微逆出货24.27万台,同比+1%,其中2024Q2出货15.8万台,环比+87% [3] 其他业务表现 - 2024H1电池包业务营收7.65亿元,同比+75%;出货约16万台,同比+156%;毛利率43.7%,同比提升17.44pct [3] - 2024H1除湿机业务营收4.5亿元,同比+32%;热交换器营收10.6亿元,同比+17% [3] 盈利预测与投资建议 - 维持"买入"评级,预计公司2024-2026年归母净利润将达到32.2/40.1/48.5亿元,同比增长80%/24%/21% [4][5]