报告公司投资评级 三一重工的投资评级为"买入(维持)"。[1] 报告的核心观点 1) 利润保持正增长,核心竞争力稳固。2024H1公司收入增速承压,但归母净利润同比保持正增长。主要产品如挖掘机械、混凝土机械等保持较高竞争力。[3] 2) 盈利能力稳健提升,经营质量持续改善。2024H1公司毛利率和净利率同比均有所提升,受益于海外销售快速增长和降本增效措施。资产负债率和存货同比均有所下降,经营活动现金流大幅提升。[3] 3) 全球化加速推进,海外盈利能力稳步提升。2024H1公司海外销售收入占比达62.23%,海外毛利率也同比提升。主要海外市场如亚澳、欧洲、非洲等均保持稳中有进的态势。[3] 4) 盈利预测方面,预计公司2024-2026年营收和净利润将保持15%以上的增长。[6][7]