报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告核心观点 - 2024年上半年公司工业硅、有机硅产品销量较上年同期有所增加,多晶硅产品实现销售,产能利用率保持高位运行 [4] - 2024Q2公司实现净利润4.33亿元,环比下降0.87亿元;实现毛利润18.51亿元,环比增加6.10亿元 [5] - 公司正在推进新疆中部光伏一体化产业园项目、云南"绿－电－硅"循环经济生产基地等项目建设 [6] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为280.87、375.87、470.87亿元,归母净利润分别为24.82、37.50、48.88亿元,对应PE分别为24、16、12倍 [6][7] 产品经营数据总结 - 2024Q2公司工业硅销量40.62万吨,环比增加139.55%;有机硅产品销量有所下降 [3] - 2024Q2公司工业硅、有机硅产品价格均环比下降,价差收窄 [3] 财务数据总结 - 2024Q2公司营业收入78.56亿元,同比增长26.53%,环比增长45.05% [11] - 2024Q2公司归母净利润4.5亿元,同比下降42.25%,环比下降14.71% [12] - 2024Q2公司毛利率23.56%,同比增加0.96个百分点,环比增加0.65个百分点 [12] - 2024Q2公司经营活动现金流净额27.63亿元,同比增加32.86亿元,环比增加53.57亿元 [15] - 公司研发费用持续增加,2024Q2为1.80亿元,环比增加0.43亿元 [16]