报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 养殖业务 - 上半年生猪出栏量同比增长13.46%,其中肥猪出栏量同比增长7.42%,占比87.48% [1] - 养殖业务实现收入25.84亿元,同比增长11.91% [1] - 养殖业务毛利率达12.94%,较上年同期上升31.98个百分点 [1] - 养殖成本持续优化,单季度育肥猪完全成本由16.7元/公斤降至16.2元/公斤 [1] - 公司产能利用率约6成,年内将有新项目投产,产能即将释放 [1] 饲料业务 - 饲料业务实现收入74.39亿元,同比下降26.98% [1] - 饲料业务收入下降主要受到原粮等价格下降的影响 [1] - 原粮价格接近3年来的底部,未来有望步入上行通道,饲料业务盈利水平有望回升 [1] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024/2025年归母净利润分别为7.71/15.11亿元 [2] - 维持"买入"评级 [1] 风险提示: - 猪价走势不及预期 [2] - 养殖疫情爆发 [2]