报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 基本状况 - 公司总股本6.28亿股,流通股本6.28亿股,市值86.53亿元 [2] - 公司持有该股票比例 [3] 业绩短期承压,毛利率环比改善 - 公司2024年上半年营收1.06亿元,同比下降27.56%,归母净利润-0.52亿元,同比下降252.81%,主要受行业因素影响,宽带移动通信设备销售下降,叠加研发支出相对刚性,计提各类资产减值准备 [3] - 但2024年二季度单季度毛利率74.09%,同比+38.33pct,环比+8.99pct,主要受益于业务结构改善 [3] 千帆星座组网开启,深度参与卫星互联网建设 - 公司已启动低轨卫星分系统设备研制工作,参与相关低轨卫星星座项目建设,作为该星座通信分系统承研单位 [4] - 2024年上半年公司在卫星通信领域完成地基基站、测试终端产品交付,宽带载荷产品正式进入批产阶段 [4] - 公司通过招投标方式获得垣信订单5113.36万元,预计全年向垣信销售商品收入1.4亿元,技术开发收入6000万元 [4] 全产业链布局,加大研发投入 - 公司产品覆盖专网宽带通信芯片、通信模块、终端、基站、应用系统等,已形成"芯片-模块-终端-基站-系统"全产业链布局 [4] - 2024年上半年公司研发投入1.23亿元,同比基本持平,多个新产品完成研发进度 [4] 投资建议 - 考虑短期下游订单交付放缓及新项目投入增加支出,预计公司2024-2026年净利润为0.21亿/2.63亿/3.45亿元,维持"买入"评级 [6] 风险提示 - 未提及 [6]