报告公司投资评级 - 报告维持中联重科的买入-A评级 [1] 报告核心观点 - 中联重科上半年实现营业收入245.35亿元,同比增长1.91%;实现归母净利润22.88亿元,同比增长12.15% [1] - 公司新兴业务和海外市场快速开拓,驱动收入增长,抵消了传统主业受国内房地产景气度低迷的影响 [2] - 公司毛利率和净利率均有所提升,主要得益于毛利率较高的海外业务占比提升以及对毛利率较低产品的压缩 [6] - 公司资产质量健康,持续重视股东回报,近5年累计回购股份近48亿元 [6] - 预计公司未来3年收入和净利润将保持较快增长,维持买入-A评级,目标价7.44元 [7][8] 分产品总结 - 传统主业:起重机械和混凝土机械受国内房地产景气度低迷影响,营收同比下降 [2] - 新兴业务:高空机械、土方机械和农业机械营收快速增长,成为公司新的增长动力 [2] 分区域总结 - 国内市场:受房地产景气度低迷影响,营收增速放缓 [3] - 海外市场:凭借完善的销售体系,营收增长43.9%,占比达49.1% [3]