报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [7] 报告的核心观点 1) 24H1公司营收68.92亿元，同比+0.2%；归母净利润8.48亿元，同比+59.2%，接近此前业绩预告上限；扣非归母净利润3.89亿元，同比+4.0%，接近此前业绩预告中值 [6] 2) 境内全服务酒店营收双位数增长，有限服务酒店承压。24H1境内有限服务型/全服务型酒店分别实现营收46.74/1.04亿元，分别同比+0.32%/+43.14%；归母净利润8.77/0.12亿元，分别同比+57.8%/+25.2% [6] 3) 海外业务同比减亏，平均房价具备韧性。24H1境外有限服务型酒店营收2.60亿欧元，同比-4.17%；归母净利润-2347万欧元，同比减亏750万欧元 [6] 4) 加盟店快速扩张，直营店优化调整。24H1公司新开业酒店/净增开业酒店分别为680/490家，其中有限服务型酒店中的中端酒店/经济型酒店数量分别+413/+76家，直营店/加盟店分别-47/+536家 [6] 5) 发布股权激励计划，组织变革稳步推进。公司24年8月发布股权激励计划，2024至2026年的业绩考核目标是扣非归母净利润分别为10.06/12.77/15.48亿元 [7] 财务数据总结 1) 24H1公司营收68.92亿元，同比+0.2%；归母净利润8.48亿元，同比+59.2% [6] 2) 24H1境内有限服务型/全服务型酒店分别实现营收46.74/1.04亿元，分别同比+0.32%/+43.14%；归母净利润8.77/0.12亿元，分别同比+57.8%/+25.2% [6] 3) 24H1境外有限服务型酒店营收2.60亿欧元，同比-4.17%；归母净利润-2347万欧元，同比减亏750万欧元 [6] 4) 24-26年归母净利润预测分别为14.11/15.15/17.41亿元，对应EPS分别为1.32/1.42/1.63元 [7][8] 5) 24-26年ROE分别为8.04%/8.09%/8.67% [8]