报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入" [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入78.73亿元,同比增长44.19%;实现归母净利润17.31亿元,同比增长56.17%;实现扣非归母净利润17.07亿元,同比增长72.34% [4] - 核心单品东鹏特饮收入68.55亿元,同比增长33.49%;第二曲线补水啦销售情况首次单列,上半年实现收入4.76亿元,同比增长281.12% [5] - 公司销售网络覆盖全国逾360万家有效活跃终端门店,累计不重复触达终端消费者超2.1亿,单点卖力提升近30% [5] - 规模效应显现,毛利率和净利率均有大幅提升,2024年上半年/第二季度毛利率分别为44.60%/46.05%,同比+1.50/-0.76pct;净利率分别为21.98%/24.29%,同比+1.69/-0.90pct [5][6] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为152.59/187.97/228.56亿元,同比增长35.48%/23.19%/21.60%;归母净利润分别为29.69/36.66/44.31亿元,同比增长45.53%/23.49%/20.87% [6][7] 财务和估值分析 - 2024-2026年公司预测毛利率分别为44.14%/44.21%/43.99% [7] - 2024-2026年公司预测净利率分别为19.45%/19.50%/19.38% [7] - 2024-2026年公司预测ROE分别为38.02%/38.02%/37.37% [7] - 2024年公司预测PE为32倍 [6][7]