报告公司投资评级 - 报告给予湖北宜化(000422)优于大市的投资评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩 - 2024H1 公司实现营业收入90.61亿元,同比下降0.38%;扣非后净利润4.21亿元,同比增长104.30% [4] - 2024Q2公司营业总收入为48.63亿元,环比增长15.86%,同比增长11.09%;扣非净利润3.20亿元,环比增长216.56%,同比扭亏为盈 [4] 产品经营情况 - 尿素:上半年实现营业收入15.93亿元,同比增长9.55%,毛利率20.76%,同比下降8.58个百分点 [4] - 磷酸二铵:上半年实现营业收入27.47亿元,同比增长19.49%,毛利率19.01%,同比增长6.59个百分点 [4] - 聚氯乙烯:上半年实现营业收入21.51亿元,同比下降0.41%,毛利率-5.57% [4] - 其他氯碱产品:上半年实现营业收入7.85亿元,同比下降11.20%,毛利率43.62%,同比下降0.97个百分点 [4] 公司并购 - 公司拟收购宜昌新发100%股权,通过本次交易,公司持有新疆宜化股权比例由35.597%上升至75% [5] - 新疆宜化2023年和2024H1分别实现营业收入约91.38亿元、44.45亿元,营业利润约29.33亿元、8.91亿元,净利润约22.40亿元、9.04亿元 [5] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司净利润分别为9.97、11.26和12.39亿元,对应EPS分别为0.92、1.04和1.14元 [5] - 参考同行业可比公司估值,给予2024年15-18倍PE,对应合理价值区间为13.80-16.56元 [5] 根据报告目录分别总结 公司投资评级 - 报告给予湖北宜化(000422)优于大市的投资评级 [2] 公司业绩 - 2024H1公司实现营业收入90.61亿元,同比下降0.38%;扣非后净利润4.21亿元,同比增长104.30% [4] - 2024Q2公司营业总收入为48.63亿元,环比增长15.86%,同比增长11.09%;扣非净利润3.20亿元,环比增长216.56%,同比扭亏为盈 [4] 产品经营情况 - 尿素:上半年实现营业收入15.93亿元,同比增长9.55%,毛利率20.76%,同比下降8.58个百分点 [4] - 磷酸二铵:上半年实现营业收入27.47亿元,同比增长19.49%,毛利率19.01%,同比增长6.59个百分点 [4] - 聚氯乙烯:上半年实现营业收入21.51亿元,同比下降0.41%,毛利率-5.57% [4] - 其他氯碱产品:上半年实现营业收入7.85亿元,同比下降11.20%,毛利率43.62%,同比下降0.97个百分点 [4] 公司并购 - 公司拟收购宜昌新发100%股权,通过本次交易,公司持有新疆宜化股权比例由35.597%上升至75% [5] - 新疆宜化2023年和2024H1分别实现营业收入约91.38亿元、44.45亿元,营业利润约29.33亿元、8.91亿元,净利润约22.40亿元、9.04亿元 [5] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司净利润分别为9.97、11.26和12.39亿元,对应EPS分别为0.92、1.04和1.14元 [5] - 参考同行业可比公司估值,给予2024年15-18倍PE,对应合理价值区间为13.80-16.56元 [5]