报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营收69.8亿元/-2.4%,归母净利润6.1亿元/+4.3%,扣非归母净利润5.6亿元/+10.2% [1] - 公司科沃斯品牌海外收入增长较快,达到13.3亿元/+11.3%,其中欧洲市场收入同比增长42.0% [1] - 添可品牌海外收入增长32%,达到13.4亿元,同时大力拓展欧洲等新市场 [1] - 公司新品降本及外销占比提升带动毛利率提升,2024年上半年毛利率为49.1%/+0.1pct,第二季度毛利率为51.0%/+3.5pct [1] - 公司持续优化营销费用投放,第二季度销售费用率同比下降3.6pct至30.8% [1] - 公司发布2024年股票期权与限制性股票激励计划和员工持股计划,覆盖1033名董监高及骨干员工,有望充分激发员工活力 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为13.6/15.8/17.7亿元,同比增长122%/16%/12% [2] - 2024-2026年公司预计每股收益分别为2.36/2.75/3.08元 [2] - 2024-2026年公司预计EBIT Margin分别为9.3%/9.9%/10.1% [2] - 2024-2026年公司预计ROE分别为18.5%/19.1%/19.3% [2] - 2024-2026年公司预计PE分别为17.8x/15.3x/13.6x [2]