报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 收入和利润情况 - 公司2024年上半年实现收入69.76亿元,同比下降2.35%;归母净利润6.09亿元,同比增长4.26% [6] - 2024年第二季度实现收入35.02亿元,同比下降10.39%;归母净利润3.11亿元,同比增长20.67% [6] 收入结构 - 公司品牌服务机器人收入占比49%,同比下降3%;添可收入占比48%,同比增长2% [6] - 海外收入快速增长,科沃斯海外收入同比增长11%,添可海外收入同比增长32% [6] 利润率改善 - 公司聚焦核心品类,积极进行降本控费提质增效,2024年第二季度毛利率同比提升3.48个百分点至51.05% [6] - 各项费用率同比下降,2024年第二季度归母净利润率同比提升2.29个百分点至8.89% [6] 发布员工持股计划 - 公司发布2024-2027年员工持股计划,考核指标为4年营业收入增长,参与对象包括董监高5人 [6] 盈利预测和投资建议 - 长期来看,扫地机和洗地机有望不断提升渗透率,公司有望受益行业增长 [6] - 我们预计公司2024年实现净利润13.83亿元,给予2024年20-25倍PE估值,对应合理价值区间48.6-60.75元 [6] - 维持"优于大市"评级 [1]