报告公司投资评级 三全食品的投资评级未提及 [4] 报告的核心观点 收入 - 品类持续承压,发力线上业务 [7] - 速冻面米/速冻调制/冷藏及短保类分别实现收入31.41/4.64/0.3亿元,同比-5.77%/+2.00%/-21.81% [7] - 零售及创新市场/餐饮市场分别实现收入29.85/6.8亿元,同比-7.45%/+8.13% [7] - 公司发力线上业务,直营电商渠道收入实现60.12%的双位数增长 [7] 利润 - 竞争下毛利率和费用率均承压 [7] - 2024H1公司销售毛利率/净利率分别为25.94%/9.09%,同比-1.72pct/-2.25pct [7] - 销售/管理费用率分别为12.54%/2.61%,同比+0.93pct/-0.10pct,主要由于竞争形势严峻,渠道费用投入大幅增加 [7] - 公司针对部分机器设备计提了减值准备约1300万 [7] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为72.32/74.84/78.20亿元,同比+2.49%/+3.49%/+4.48% [7] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.42/7.71/8.08亿元,同比-1.01%/+3.98%/+4.81% [7] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.84/0.88/0.92元/股,3年CAGR为2.56% [7] 风险提示 未提及 [8]