报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 高速产品加速放量,利润率持续稳健提升 [1] - 公司单 Q2 毛利率和净利率分别为 33.4%和 23.2%,相较于去年同期分别提高 2.34 和 4.58 个百分点,相较于今年一季度分别提高 0.68 和 1.94 个百分点 [1] - 公司存货来到 61.7 亿元,相较于一季度末提高 9.6 亿元,为后续业绩增长打好基础 [1] - 公司上半年生产 654 万只光模块,销售 620 万只,相较于去年同期的 323 万只产量和 346 万只销量均大幅度提升 [1] - 在 AI 驱动下,通信和计算变得同等重要,技术领先、与客户合作紧密的头部厂商优势被进一步放大 [2] - 我们预计在 AI 需求的持续推动下,800G 及以上高速光模块需求和市场空间将进一步被打开,份额将进一步向头部集中 [2] 财务数据总结 - 公司 2024-2026 年归母净利润预测为 55.9、97.8、129.9 亿元 [2] - 公司 2024-2026 年 PE 预测为 20.4、11.7、8.8 倍 [2]