报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 产量保持稳定增长，加快推进钢结构智能制造 - 2024年上半年公司钢结构产品产量约210.58万吨，同比增长0.12% [5] - 公司大规模对生产设备装置进行智能化改造，对产量略有影响 [5] - 公司自主研发"弧焊机器人控制系统"，并应用于公司集成的轻巧焊接机器人和地轨式机器人焊接工作站 [5] - 随着生产环节智能化的升级，预计公司整体产能及效率将进一步提升 [5] 钢价下降盈利能力提升，政府补助增厚利润明显 - 2024年上半年公司销售毛利率为10.71%，同比增加0.06个百分点，主要因为钢材价格持续走低 [6] - 2024年上半年公司销售净利率为4.14%，同比减少0.89个百分点，主要因为公司加大智能化改造，相关费用支出处于高峰期 [6] - 2024年上半年公司计入当期损益的政府补助为2.31亿元，占当期归母净利润比例为54% [6] 新签合同聚焦材料订单，钢价下跌影响增速 - 2024年1-6月公司累计新签销售合同额约143.56亿元，同比下降4.66% [7] - 合同报价为原材料成本+加工费模式，钢价波动对合同金额影响较大 [7] - 新签合同订单全部为材料订单，聚焦制造业商业模式 [8] 增资全资子公司，加强经营实力 - 公司对全资子公司重庆小路精密钢结构公司增资680万元 [9] - 公司对全资子公司涡阳县鸿阳建材增资8000万元 [9] - 预期公司增资后，可协助两个子公司实现更强的生产经营能力 [9] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营收分别为218.54亿元、235.03亿元、255.00亿元 [10] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.86亿元、11.38亿元、13.75亿元 [10] - 预计公司2024-2026年动态市盈率分别为8.20倍、7.11倍、5.88倍 [10]