报告公司投资评级 - 报告维持科沃斯"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司业务表现 - 尽管科沃斯618大促期间销售有所承压,拖累Q2收入增速,但公司外销端延续较快增长,尤其是欧洲地区科沃斯与添可品牌均表现亮眼 [2] - 内销端公司针对性价比价格带推出新品扫地机T50Pro等,降本成效或更为明显 [2] - 公司营销效率提升,盈利能力持续修复,后势可期 [2] 公司财务表现 - 2024年H1公司实现营收69.76亿元,同比-2.35%;归母净利润6.09亿元,同比+4.26%;扣非净利润5.57亿元,同比+10.18% [8] - 2024年Q2公司实现营收35.02亿元,同比-10.39%;归母净利润3.11亿元,同比+20.67%;扣非净利润2.71亿元,同比+23.07% [8] - 公司毛利率2024年Q2同比+3.48个百分点,提升显著,主要由于新品降本和营销费用优化 [11][12] - 公司销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率均有所改善 [11][12] 公司未来展望 - 公司预计2024-2026年营业收入分别为159/179/203亿元,同比分别为+3%/+12%/+13% [9] - 预计2024-2026年归母净利润分别为13.94/16.00/18.46亿元,同比分别为+128%/+15%/+15% [9]