报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 1H24 业绩亮眼 - 1H24 公司实现收入 50.01 亿元,同比增长 37.90%;归母净利润 7.02 亿元,同比增长 40.48% [4] - 多品牌高增长,线上渠道营收增长带动整体业绩 [5] 期间费用率有所上升 - 1H24 期间费用率同比增长 1.17pct 至 51.72%,主要系销售费用率提升 [5] 营业利润下降,但净利润增长 - 1H24 营业利润下降 35.1%,但最终归母净利润增长 40.5%,主要得益于资产减值损失减少和有效税率下降 [6] 经营回顾 - 大单品矩阵持续优化,独家原料配方赋能新品 [7] - 天猫提升大单品渗透、抖音完善矩阵账号,全域进一步精细化 [7] - 从原料到成品全流程研发布局,人才梯队夯实长期潜力 [8] 财务数据总结 收入预测 - 预计公司 2024-2026 年收入分别为 116.51 亿元、144.84 亿元、174.77 亿元,同比增长 30.9%、24.3%、20.7% [15] 利润预测 - 预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 15.87 亿元、19.23 亿元、23.26 亿元,同比增长 32.9%、21.2%、21.0% [6][15] 估值分析 - 参考可比公司估值,给予公司 2024 年 25-30 倍 PE,对应合理价值区间 99.97-119.96 元 [16]