报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司AEC产品持续放量 - 公司AEC产品在大客户实现放量,并有望在更多大客户实现批量出货 [3] - 公司预计AEC将在FY25下半年迎来环比增速的加速 [3] 公司光模块DSP业务稳步推进 - 公司光模块DSP收入将占到FY25收入的至少10% [3] - 公司1.6T光模块DSP将采用3nm制程,预计将在24年完成1.6T光模块完整DSP以及LRO方案的DSP流片 [3] 其他产品方面 - 公司预计今年进入64G PAM4 PCIe 6.0市场,提供retimer和AEC解决方案 [3] - 公司维持长期IP营收占比为10%15%的指引 [3] 财务数据总结 营收预测 - 公司预计FY25FY27营收分别为3.21、4.39、5.65亿美元 [6] 盈利预测 - 公司预计FY25FY27GAAP净利润分别为-1683、-860、501万美元 [6] 估值 - 当前股价对应FY25FY27营收的PS分别为18、13、10倍 [6]