报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[2] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年上半年公司营收3.07亿元,同比下降1.24%;归母/扣非归母净利润分别为0.08/-0.18亿元,同比分别下降83.40%/转盈为亏[3] - 2024年Q2单季度公司营收1.56亿元,同比增加1.09%;归母/扣非归母净利润分别为0.01/-0.12亿元,同比分别下降94.16%/210.73%[3] 公司核心竞争力 - 公司自研核心技术平台支撑营收,耐数电子实现高速发展[3] - 2024年上半年搭载公司自研核心技术平台数字示波器产品的销售占比为77.97%,同比提升5.09个百分点,其中2024年Q2占比83.06%,较Q1环比提升10.30个百分点[3] - 耐数电子预计本年度验收在手订单0.69亿元,具备持续获取订单的能力[3] 公司盈利能力 - 2024年上半年公司毛利率/归母净利率分别为56.67%/2.49%,同比分别变化+1.06/-12.32个百分点[3] - 2024年Q2公司销售/管理/财务费率分别为19.08%/16.54%/3.06%,同比分别增加0.72/5.08/6.34个百分点,财务费用变动主要系汇率波动导致的汇兑损益,以及短期借款利息费用增加所致[3] - 2024年上半年公司研发费率为28.74%,同比提升6.33个百分点,为公司核心竞争力提供保障[3] 新产品推出情况 - 2023年公司发布的DS80000系列高带宽实时数字示波器今年重点推广,全年销售收入预期达到数千万元,对国外产品的替代能力得到了核心大客户认可[3] - 2024年8月发布的DHO5000系列高分辨率数字示波器以及DG5000Pro系列函数/任意波形发生器有望在下半年对公司经营业绩的提升产生积极促进作用[3] 公司长期发展信心 - 公司4月发布股权激励草案,2024/2025年触发值均为当年营收同比前一年增长15%或净利润同比增长10%,目标值均为当年营收同比前一年增长30%或净利润同比增长20%,彰显公司长期成长信心[3] 财务预测 - 预计公司2024-2026年分别实现营收7.73/9.38/11.44亿元,归母净利润为1.09/1.45/1.92亿元,EPS为0.57/0.75/1.00元[3]