报告公司投资评级 - 公司首次被评级为"增持-A"[2][5] 报告的核心观点 - 公司作为国内网络安全行业龙头厂商，与中国移动的业务协同能够持续拓宽公司安全业务边界[5] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.66、0.78、0.92元，对应PE分别为19.52、16.51、13.98倍[6] 公司业务表现总结 1) 收入端平稳增长，费用管理持续加强[1] - 2024上半年公司实现收入15.74亿元，同比增长3.42% - 公司毛利率为56.51%，同比降低3.76%，但二季度毛利率环比提升13.77%至64.59% - 销售、管理、研发费用合计同比下降2.69%，费用率下降4.40个百分点 2) 持续深化与中国移动的战略协同，发力新兴安全市场[1] - 2024上半年公司与中国移动的协同收入达到5.41亿元，同比增长192% - 公司在云安全、身份信任、5G+工业互联网安全、物联网安全等新兴安全领域实现快速增长 3) 外部环境致上半年收入增长承压[3] - 2024年二季度公司实现收入6.51亿元，同比减少11.30%，环比减少29.43% - 2024年二季度实现归母净利润-0.69亿元，同比减少127.57%，环比增长38.96%