报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4][5] 报告的核心观点 公司经营情况 - 2024H1公司营收390.60亿元,同减1.95%;归母净利润35.73亿元,同增4.80% [4] - 毛利率28.24%,同增0.03pct;净利率9.42%,同比提升0.56pct [4] - 现金流大幅增长,经营活动产生的现金流量净额84.38亿元,大幅增长2,204.61% [4] 全球化战略 - 组织全球化:设立海外大区和国区,推动人员与经营的本地化 [4] - 研发全球化:"1+5+N"的全球研发体系,针对本地化场景及客户需求进行正向产品开发 [4] - 制造全球化:印尼工厂二期扩产完毕,印度二期、南非工厂有序建设中 [4] 新能源产品布局 - 全面推进工程车辆、挖掘机械等产品的低碳化,聚焦纯电、混动和氢燃料三大技术路线 [4] - 2024年完成80多款新能源产品上市,多项产品取得重大突破 [4] 财务数据总结 - 预计2024-2026年营收为767.86、838.49、931.57亿元,同比增速3.74%、9.20%、11.10% [5][6] - 预计2024-2026年归母净利润为63.96、77.46、93.86亿元,同比增速41.28%、21.09%、21.19% [5][6] - 2024-2026年PE分别为21.66、17.89、14.76倍 [5][6]