报告评级及核心观点 报告评级 - 报告给予兖矿能源"买入"评级 [1] 报告核心观点 公司业绩情况 - 2024年上半年公司实现营业收入723.12亿元,同比减少24.07%;归母净利润75.68亿元,同比减少31.64%;扣非归母净利润72.98亿元,同比减少27.37%;每股收益1.02元,同比减少51.14% [6] - 2024年Q2实现营业收入326.78亿元(同比-27.72%,环比-17.55%),归母净利润38.12亿元(同比-17.34%,环比+1.46%),扣非归母净利润36.31亿元(同比-18.03%,环比-0.98%) [6] 煤炭业务 - 2024年上半年,公司实现自产煤产量6907.8万吨,同比增加8.2%;自产煤销量6375.8万吨,同比增加9.0%;单位价格667.6元/吨,同比下降22.1%;单位成本382.2元/吨,同比下降4.1%;单位毛利285.4元/吨,同比下降37.8% [7] - 2024年Q2,公司实现自产煤产量3444.3万吨(同比增加1.8%,环比下降0.6%);自产煤销量3262.7万吨(同比增加5.6%,环比增加4.8%);单位价格659.8元/吨(同比下降14.0%,环比下降2.4%);单位成本306.2元/吨(同比下降3.2%,环比下降22.3%);单位毛利353.7元/吨(同比下降21.5%,环比增加25.5%) [7] 煤化工业务 - 2024年上半年,公司甲醇、醋酸乙酯、己内酰胺等产品盈利同比大幅改善 [8] - 2024年Q2,公司甲醇单位毛利389.4元/吨(同比增加839.8%,环比增加109.8%);醋酸单位毛利78.7元/吨(同比下降77.4%,环比下降86.8%);醋酸乙酯单位毛利361.4元/吨(同比下降27.1%,环比增加1220.5%);己内酰胺单位毛利1640.4元/吨(同比增加236.7%,环比增加180.2%) [8] 其他 - 2024年上半年,公司拟派发现金分红0.23元/股,约占2024年上半年归母净利润的30.51% [8] - 考虑煤价下滑,我们下修公司2024-2026年盈利预测,预计公司2024-2026年营业收入分别为1676.21、1734.16、1771.44亿元,实现归母净利润分别为162.61、204.57、231.21亿元,维持"买入"评级 [10]