报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 方正证券 2024 年上半年业绩稳健,财富管理业务增长显著,固定收益与权益投资业绩亮眼 [3] - 预计 2024-2026 年公司营业收入为 71.75/76.13/80.84 亿元,归母净利润为 23.17/26.35/28.93 亿元,摊薄每股收益为 0.28/0.32/0.35 元/股,对应 9 月 2 日收盘价的 PE 估值为 24.09/21.18/19.29 倍 [4] 公司经营情况总结 财富管理业务 - 证券经纪业务客户总数 1617 万户,同比+2.54%;市场份额回升至 2.90%,同比+17BP;实现净收入 13.67 亿元,同比-6.11% [3] - 信用业务两融余额 285.49 亿元,市场份额 1.93%,较年初+0.05pct;信用账户数量达到 23.11 万户,环比+0.47 万户,市场份额 3.48% [3] - 期货经纪业务手续费份额逆势上升至 2.72%,同比+0.32pct,净收入 2.50 亿元,同比-3.85% [3] 投资交易业务 - 固定收益投资实现收入 14.69 亿元,同比+166.55% [3] - 权益投资收入达 2.32 亿元,同比+612.85%,投资收益率 7.24%,同比+6.22pct [3] - 债券销售交易业务收入 4067 万元,同比持平 [3] - 基金做市业务保持行业前列,做市数量达 566 只,占沪深交易所 ETF 数量的 2/3 [3] - 衍生品业务规模整体收降,场外期权存续规模同比增长 61.27%,收益互换存续规模同比下降 24.55% [3] 资产管理业务 - 公募基金管理规模快速增长,管理 50 只基金,基金份额达 777.77 亿份,同比+25.37%,资产规模 773.30 亿元,同比+26.42%,实现营业收入 1.30 亿元 [3] - 证券资产管理业务在固定收益领域表现稳健,受托资产总规模达 524.34 亿元,实现净收入 0.92 亿元 [3] - 期货资产管理规模 24.73 亿元,收入 0.30 亿元 [3] - 私募股权基金管理业务专注于科技与健康领域,投资项目 12 个,累计投资 179 个项目,认缴规模 191 亿元 [3] 风险提示 - 同业竞争风险,权益市场波动风险,宏观经济下行风险 [3]