报告评级和核心观点 报告评级 - 维持"买入"评级 [3] 核心观点 业绩保持快速增长 - 公司2024年上半年实现营收30.5亿元,同比增长15.0%;归母净利润6.3亿元,同比增长56.2% [2] - 单季度来看,2024年第二季度实现营收15.6亿元,同比增长8.5%;归母净利润3.4亿元,同比增长48.7% [2] "研运一体"长线化发展,深耕SLG出海格局 - 公司全资子公司壳木游戏专注于策略类手游的精品化开发,客户布局遍布全球150多个国家和地区,在2024年上半年中国手游发行商收入排名第11位 [2] 技术融合运营增效,出海主力游戏表现亮眼 - 公司游戏产品毛利率为72.9%,较上年同期提升2.7个百分点 - 主力游戏《Age of Origins》2024年上半年实现营收17.9亿元,同比增长21.4% [2] 前沿游戏开发制作,储备项目上线可期 - 公司正在开发的科幻题材和文明题材的两款SLG融合类游戏预计将于2024年下半年在海外发行上线 [3] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为11.7亿元、13.6亿元、15.7亿元,对应PE分别为15倍、13倍、11倍 [3] - 维持"买入"评级 [3] 风险提示 - 重点产品依赖风险 - 行业政策趋严风险 - 技术更新及淘汰风险 [3]