报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司 24H1 实现收入 1002.87 亿元，同比 0.55%，归母净利润 141.36 亿元，同比 11.54% [6] - 收入拆分来看,空调、工业制品、生活电器等主要产品线均实现两位数增长,内销和外销均保持良好增长态势 [6] - 毛利率同比提升 1.56pp 至 31.05%,销售/管理/研发费用率分别变动-0.53pp/0.03pp/0.08pp,整体盈利能力持续提升 [6] - 预计公司 24-26 年实现归母净利 310 亿元、333 亿元、354 亿元,给予 2024 年 10-11 倍 PE 估值,对应合理价值区间 55-60.5 元 [6] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为2089.3亿元、2203.51亿元、2325.63亿元,同比增长1.9%、5.5%、5.5% [9] - 2024-2026年归母净利润预计分别为309.62亿元、332.55亿元、353.8亿元,同比增长6.7%、7.4%、6.4% [9] - 2024-2026年毛利率预计分别为32%、32.4%、32.5% [9] - 2024-2026年净资产收益率预计分别为23.4%、22.1%、20.9% [9]