报告公司投资评级 - 长城汽车维持"优于大市"评级 [4] 报告的核心观点 业绩概述 - 2402年公司实现营收485.7亿元,同比增长18.7%,归母净利润38.5亿元,同比增长224.4% [5] - 得益于出口业务的增长及公司产品结构的持续优化,公司业绩稳定释放 [5] 销量情况 - 2402年整体汽车销量28.0万辆,同比下降6.5%,出口销量10.9万辆,同比增长51.1% [13] - 分品牌来看,哈弗、WEY、皮卡、欧拉、坦克等主要品牌销量均有不同程度的环比增长 [13] 盈利能力 - 2402年单车营收17.1万元,同比增长3.4万元,环比增长1.5万元 [9] - 单车归母利润1.35万元,盈利能力同环比提升 [9] - 费用管控稳定,销售/管理/研发费用率分别为4.3%/2.1%/4.6% [9] 新能源战略 - 公司新能源战略持续推进,产品、技术、组织变革等多维度升级 [19][20][21] - 出海战略扎实推进,2023年海外市场销量首次突破30万辆 [19] 根据相关目录分别进行总结 营收及利润情况 - 2402年公司营收485.7亿元,同比增长18.7%;归母净利润38.5亿元,同比增长224.4% [5][6][7][8] - 出口业务增长及产品结构优化是业绩增长的主要驱动因素 [5] 销量及产品结构 - 2402年整体销量28.0万辆,同比下降6.5%;出口销量10.9万辆,同比增长51.1% [13] - 主要品牌如哈弗、WEY、皮卡等销量均有不同程度的环比增长 [13][15] - 中高端坦克品牌销量占比提升,带动单车盈利能力提升 [9] 成本费用管控 - 公司销售/管理/研发费用率分别为4.3%/2.1%/4.6%,费用管控稳定 [9] - 单车营收和单车利润均同环比提升,体现出良好的成本控制能力 [9] 新能源战略 - 公司新能源战略持续推进,在产品、技术、组织变革等多个维度进行升级 [19][20][21] - 出海战略扎实推进,2023年海外市场销量首次突破30万辆 [19]