报告评级 - 报告给予晶澳科技"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 2024H1公司电池组件出货量超38GW,同比增长约59%再创历史新高,其中组件海外出货量占比约54%,海外实现营业收入229.56亿元,占比从去年同期的58.67%提升至61.45% [2] - 公司稳妥推进一体化产能落地,预计2024末公司组件产能将超100GW,硅片与电池产能达组件产能的80%,其中N型电池产能达57GW [2] - 公司通过差异化产品升级发布以满足多元化的客户和使用场景需求,包括海上光伏系列产品、0BB电池高效组件产品解决方案、基于Bycium+电池技术的单玻防积灰组件等 [2] - 公司持续推进"一体两翼"业务架构,截至报告期末公司持有的光伏电站规模约3GW,并计划通过公募REITs发行工作优化公司资产负债结构 [2] 财务数据总结 - 2024H1公司实现营业收入373.57亿元,同比减少8.54%;实现归母净利润-8.74亿元,同比减少118.16% [2] - 2024Q2公司实现营业收入213.85亿元,同比增长5.02%;实现归母净利润-3.91亿元,同比减少117.54% [2] - 2024H1公司毛利率同比减少15.44个pct至3.91%,其中境内市场毛利率同比减少26.97个pct至-11.32%,境外市场毛利率同比减少7.67个pct至13.46% [2] - 预计公司2024-26年实现归母净利润-19.12/22.83/30.71亿元 [2]