报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 远海并表叠加公司纸浆船业务规模攀升,公司收入同比大幅增长25.37% [2] - 纸浆船和汽车船期租水平明显提升,半潜船期租水平有所下降 [2] - 多用途船和重吊船经营相对稳健,行业运力供给整体趋紧 [2] - 预计2024-2026年公司归母净利润将分别为14.15/16.90/19.70亿元,同比增长32.9%/19.5%/16.5% [3] 分板块总结 多用途船/重吊船 - 多用途船和重吊船期租水平有所下降,但得益于成本控制,毛利率分别同比+2.08/+1.19pct,整体经营相对稳健 [2] - 行业运力供给趋紧,多用途船和重吊船手持订单占现有船队运力比为10.9%,处于历史较低水平 [2] 纸浆船 - 纸浆船收入同比增长82.8%,毛利率同比下降0.87pct [2] - 纸浆船期租水平同比提升29%,公司上半年运输纸浆333万吨,同比增长7% [2] 半潜船 - 半潜船收入同比增长11.9%,毛利率同比下降9.98pct [2] - 全球能源及海工市场缺乏大型项目支撑,半潜船期租水平有所下降 [2] 汽车船 - 汽车船收入同比大幅增长630.2%,毛利率同比提升27.42pct [2] - 汽车船期租水平同比增长106%,受益于中国汽车出口高增速 [2]