报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司 2024 年上半年实现营业收入 37.33 亿元,同比增长 3.46%,实现归母净利润 3.58 亿元,同比增长 27.49% [5] - 公司持续发力中高端市场,中高端酒店数量占比进一步提升至 28.6%,同比增加 2.7个百分点,房间量占比也提升至 40.8% [6] - 公司通过移动端下载、门店售卡、跨界合作等全渠道和多场景拉新,持续提升会员规模,会员总数已达 1.71 亿,较 2023 年期末增长 13.2% [6] - 景区业务利润有所下滑,上半年景区运营业务营业收入 2.96 亿元,同比增长 4.34%,实现净利润 1.30 亿元,同比减少 2.16% [6] - 考虑到宏观因素影响,分析师下调 2024-2026 年归母净利润预测 [6] 财务数据总结 - 2024 年上半年营业收入 37.33 亿元,同比增长 3.46% [5] - 2024 年上半年归母净利润 3.58 亿元,同比增长 27.49% [5] - 2024 年上半年毛利率 37.58%,同比提升 1.46个百分点 [5] - 2024 年上半年销售费率、管理费率、财务费率、研发费率分别为 7.1%、11.89%、4.96%、0.86%,同比变化分别为+0.62、+0.19、-0.84、-0.04个百分点 [5] - 2024 年全年营业收入预计 8,079 百万元,同比增长 3.7% [7] - 2024 年全年归母净利润预计 841 百万元,同比增长 5.7% [7] - 2024-2026 年 PE 分别为 16 倍、14 倍、12 倍 [6] 酒店经营数据总结 - 2024 年上半年不含轻管理酒店的全部酒店 RevPAR 为 160 元,同比下降 2.1% [5] - 2024 年二季度不含轻管理酒店的 RevPAR 为 172 元,同比下降 5.1%,平均房价 247 元,同比下降 4.1%,出租率 69.7%,同比下降 0.8个百分点 [5] - 2024 年二季度,成熟酒店 RevPAR 157 元,同比下降 7.7%,平均房价 233 元,同比下降 4.9%,出租率 67.5%,同比下降 2.0个百分点 [5] - 2024 年二季度,经济型/中高端/轻管理酒店 RevPAR 分别同比下降 9.2%/6.7%/8.3%,平均房价分别同比下降 5.5%/6.9%/0.2%,出租率分别同比下降 2.9/+0.1/-4.8个百分点 [5]