报告公司投资评级 - 报告给予晶科能源"增持"评级 [1] 报告的核心观点 公司经营业绩 - 2024年上半年公司实现营业收入472.5亿元,同比减少12%,实现归母净利润12.0亿元,同比减少69% [3] - 2024年第二季度公司经营业绩环比大幅减少,主要原因为其他收益、投资亏损、资产减值损失以及营业外支出计提 [3] - 在光伏产业链整体盈利大幅承压背景下,公司上半年仍实现12亿利润,二季度经营端盈亏基本平衡,体现出公司卓越稳健的经营管理能力 [3] 公司产品和技术 - 公司持续夯实全球组件出货量第一地位,2024年上半年实现组件出货43.8GW [4] - 公司N型产品处于市场领导者地位,预计至2024年末N型电池片产能达95GW,N型电池量产平均效率超过26.1% [4] - 公司计划2024年实现100-110GW的年度出货目标,其中N型出货占比有望达90%,继续维持TOPCon全球领导者地位 [4] 公司未来发展 - 公司持续推进全球产业链建设布局,美国2GW组件工厂已投产,并拟在沙特建设10GW高效光伏电池及组件项目 [4] - 考虑当前产品价格大幅下降,我们下调公司营收及利润预测,预计2024/2025/2026年营收为1041/1170/1250亿元,归母净利润为22.0/25.6/29.8亿元 [4] - 维持公司"增持"评级 [4] 风险提示 本报告未包含任何风险提示内容。