报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [5] 报告核心观点 - 2024H1公司实现营业收入43.87亿元,同比增长1.6%,实现归母净利润1.75亿元,同比下滑29.04% [4] - 受需求不振影响,二季度营收出现回落,上半年整体在较低基数情况下实现小幅增长 [4] - 毛利率实现优化,但加码渠道布局使销售费用率高增,综合使经营利润阶段承压 [5] - 公司定位于高品质的小家电企业,积极拥抱需求和渠道等变化,有望实现规模与效率的提升 [5] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预计分别为3.75、4.13和4.79亿元,对应PE估值为19.4、17.6和15.2倍 [5] - 2024H1公司毛利率同比提升0.99个百分点至28.07%,销售费用率同比提升2.01个百分点 [5] - 2024H1公司经营活动现金流净额同比下降32.47%,其中Q2同比大幅下降390.24% [5]