报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 收入整体承压，毛利率持续提升 - 公司2024H1实现收入14.68亿元，同比增长2.95%；实现归母净利润2.47亿元，同比增长18.79% [1] - 公司线下、线上分别实现收入4.92亿、1.20亿元，线上保持了快速增长趋势 [1] - 分产品看，中式菜品调料实现逆势增长，而火锅调料同比下滑明显 [1] - 公司毛利率同比提升2.20个pct至33.3% [1] - 二季度销售、管理、研发、财务费用率同比分别下降15%、12.17%、0.29%、1.39% [1] 盈利能力持续提升 - 公司2024年预计实现收入34.69亿元、归母净利润5.30亿元，对应EPS为0.50元 [1] - 预计公司2025-2026年收入和归母净利润将分别达到39.33亿元/6.20亿元、44.50亿元/7.22亿元 [1] - 公司净利率预计将从2023年的14.8%提升至2026年的16.5% [3] - 公司ROE预计将从2023年的10.4%提升至2026年的12.7% [3] 分产品和区域分析 - 公司线下、线上分别实现收入4.92亿、1.20亿元，线上保持了快速增长趋势 [1] - 分产品看，中式菜品调料实现逆势增长，而火锅调料同比下滑明显 [1] - 分地区看，公司东部、南部、西部、北部、中部分别实现收入1.38亿、-29.21%、-13.45%、3.92%、0.42% [1]