报告评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 公司2024年上半年实现营业收入109.65亿元,同比增加9.84%;实现归母净利润9.41亿元,同比增加6.81% [4] - 公司内销同比增长0.10%,外销同比增长39.29%,主要是由于欧美市场去库存后需求回升 [4] - 公司通过持续创新及强大的渠道竞争优势,内销表现优于行业,在炊具和厨房小电领域市场份额均位居行业第一 [4] - 公司持续推进零售渠道优化、效率管理和精细化营销策略,销售费用率同比下降0.61个百分点 [5] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为23.91、27.25和31.02亿元,对应PE估值为16.9、14.8和13.0倍 [5] 财务数据总结 - 2024年上半年公司毛利率为24.40%,同比下降1.03个百分点,主要是由于各品类毛利率有所下滑 [5] - 公司2024年上半年经营性利润同比增长6.90%,主要得益于销售费用率和管理费用率的下降 [5] - 预计公司未来3年营收和净利润将保持稳健增长,盈利能力将进一步优化 [5][10]