报告评级和核心观点 投资评级和目标价格 - 维持"增持"评级,下调目标价至12.8元(原18.21元) [4] 核心观点 - 公司2024年上半年业绩低于预期,主要受取向硅钢价格下跌影响 [3] - 公司输配电板块快速增长,主要得益于并购云变电气 [4] - 取向硅钢产量预期将持续增长,有助于改善业绩 [4] - 公司实施股权激励计划,有利于健全长效激励机制 [4] 财务和经营情况 财务数据 - 2024年上半年实现营收14.25亿元,同比增长15.43% [4] - 2024年上半年实现归母净利润0.35亿元,同比下降77.42% [4] - 下调2024-2026年归母净利润预测,新增2026年预测 [4] 经营情况 - 输配电板块快速增长,主要得益于并购云变电气 [4] - 取向硅钢价格下跌拖累业绩,但公司产量持续释放 [4] 行业和竞争格局 - 取向硅钢行业新增产能投放导致价格下行 [4] - 公司作为民营取向硅钢龙头,竞争优势明显 [10]