浦银国际研究 浦银国际 公司研究 首旅酒店 （600258.CH） | --- | |-------| | | | | | | | 20 | | 18 | | 16 | | 14 | | 12 | | 10 | 公司研究 | 消费行业 首旅酒店（600258.CH）：门店结构优化和 降本增效促利润率增长，布局长期增长 首旅酒店 2Q24 收入在高基数下同比下滑 3.3%，在加盟模式门店数量 占比的提升以及降本增效措施有效实施的带动下，归母净利润率同比 提升 2.1ppt 至 12.6%。我们认为公司的门店结构优化将有力地提升公 司的盈利能力，但高基数下运营数据的压力仍将延续。我们维持首旅 酒店"持有"评级，适当下调盈利预测，并下调目标价至人民币 12.8 元。 高基数下 RevPAR 下降导致收入同比下滑：由于去年同期出行人数爆 发式增长以及酒店市场供需不平衡，去年同期的 RevPAR 水平较高。 因此，在高基数下，2Q24 首旅酒店 RevPAR 同比下降 6%，其中 ADR 和 OCC 分别下降 3.8%和 1.6ppt。如不含轻管理酒店，RevPAR 同比下 降 5.1%。也正因为 RevPAR 的同比 ...