报告公司投资评级 交通银行(601328)的6个月评级为"买入"(调高评级)。[3] 报告的核心观点 1. 利息收入稳健正向运营,息差逆势上涨。24H1交通银行利息净收入同比增长2.24%,展现营收韧性。[7][8][9] 2. 资产收益端:贷款支撑扩表,资金流向对公实业。24H1贷款日均余额增长7.1%,占生息资产61.7%。但受收益率下降影响,贷款利息收入同比下降1.7%。[9] 3. 负债成本端:成本控制有效释放息差空间。24H1计息负债成本率下降9bp至2.36%,存款成本率下降12bp至2.21%。[11][12][13] 4. 资产质量改善,拨备覆盖延续上涨趋势。24H1不良贷款率1.32%,较年初小幅下降;贷款拨备率和不良拨备覆盖率分别为2.7%和204.8%,较年末均有所上升。[20][21][22] 根据相关目录分别进行总结 利息收入和息差 - 利息净收入同比增长2.24%,占营收比重63.7%。[7][8][10] - 净息差逆势小幅上升2bp至1.29%,主要得益于负债成本的有效管控。[11][12][13] 资产负债结构 - 贷款占生息资产比重59%,较年初增加2个百分点。其中对公贷款增长5.2%,主要受益于建筑业、基建等实体领域。[16] - 存款余额较年末增长1.1%,其中零售存款增长6.9%,对公存款下降2.7%。[17] 资产质量 - 不良贷款率1.32%,较年初小幅下降1bp。贷款拨备率和不良拨备覆盖率分别为2.7%和204.8%,较年末均有所上升。[20][21][22] - 逾期贷款率为1.45%,较年末上升6bp。不良偏离度为69.04%,较年末上升4.33个百分点。[21]