报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司整体经营情况 - 2024年上半年公司实现营业收入27.07亿元,同比下降7.72%;归母净利润-5.92亿元,同比下降6.94% [1] - 2024年Q2单季度收入降幅收窄,实现营业收入16.72亿元,同比下降2.84%;归母净利润-1.03亿元,同比增长27.10% [1] - 公司持续实施降本增效措施,2024年上半年三费整体同比减少7.36% [1] 各业务板块表现 - 网络安全业务收入约13.98亿元,同比减少7.34%,占公司整体收入比重为51.65% [1] - 云计算及IT基础设施业务收入约11.06亿元,同比减少4.43%,占公司整体收入比重为40.85% [1] - 基础网络及物联网业务收入约2.03亿元,同比减少24.13%,占公司整体收入比重为7.50% [1] 战略新业务发展 - 公司以"AI First"为创新研究战略,各产品不断落地AI技术,如发布AI赋能的下一代防火墙、深信服安全GPT 3.0升级版本等 [2] - 公司的XDR平台和安全托管服务(MSS)受到市场认可,MSS连续3年获得远程托管安全服务市场第一 [2] - 公司推出深信服AI算力平台AICP,支持主流开源大模型,提供多种AI能力 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预测为77.49/84.93/94.89亿元,归母净利润预测为2.18/3.17/4.49亿元 [2] - 2024年上半年毛利率为61.34%,同比下降3.14个百分点 [1] - 公司资产负债率在38.0%-41.4%之间,流动比率在1.5-1.6之间,偿债能力较强 [7][8] - 公司营运能力较强,应收账款周转率和应付账款周转率分别为8.9和3.1 [7] - 公司每股收益预测为0.52/0.76/1.07元,估值水平较高,2024年PE为87.4倍 [7]