报告公司投资评级 - 公司维持"增持-A"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司整体上网电价均价微降 [1] - 成本回落提振盈利能力 [2] - 预期后续火电、水电、新能源多领域协同发力 [2] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.79\0.83\0.88元 [2] - 对应公司9月3日收盘价7.70元，2024-2026年PE分别为9.8\9.2\8.7 [2] 分类总结 财务数据 - 24H1公司实现营业收入136.80亿元，同比-1.60%；实现归母净利润21.91亿元，同比+18.66% [1] - 24Q2公司实现营业收入56.09亿元，同比-15.31%，环比-30.51% [1] - 24H1年公司控股发电企业完成发电量264.09亿千瓦时，同比+2.1% [1] - 24年Q2完成发电量108.67亿千瓦时，同比-12.8%，环比-30.1% [1] - 24H1公司毛利率实现19.46%，同比提高3.48个百分点；24年Q2毛利率实现21.46%，同比提高1.8个百分点 [2] - 控股电厂平均供电煤耗281.34克/千瓦时，同比下降1.6克/千瓦时；平均耗用标煤价984元/吨，同比下降163元/吨 [2] 财务预测 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.79\0.83\0.88元 [2] - 对应公司9月3日收盘价7.70元，2024-2026年PE分别为9.8\9.2\8.7 [2] 风险提示 - 电价市场波动风险；参股企业业绩不及预期；投产不及预期风险；煤价超预期波动风险等 [4]