报告投资评级 报告维持对赤峰黄金的"买入"评级[4] 报告核心观点 1. 矿产金量价齐升，重点项目进展顺利[6] - 2024 H1 公司实现黄金产量 7.55 吨，同比增长 9.72%[6] - 2024 H1 COMEX 黄金均价为 2218 美元/盎司，同比上涨 14.1%；沪金均价为 523 元/克，同比上涨 20.4%[6] - 吉隆矿业年新增 18 万吨金矿石选矿扩建项目顺利实施，五龙矿业 3000 吨/天选厂处理规模逐步提升[6] 2. 降本控费成效显现，盈利能力显著优化[6] - 2024 H1 公司销售毛利率为 39.50%，同比提高 7.65 pct[6] - 2024 H1 公司矿产金销售成本同比增长 1.75%、全维持成本同比下降 0.88%[6] 3. 拟发行 H 股，为公司长远发展奠定基础[6] - 2024 H1 公司期间费用率为 7.83%，同比下降 2.87 pct[6] - 资产负债率为 51.68%，同比下降 5.21 pct[6] - 公司启动发行 H 股并在香港联交所主板上市工作[6] 盈利预测与估值 1. 预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 15.16/19.37/23.07 亿元，EPS 分别为 0.91/1.16/1.39 元[6] 2. 当前股价对应 P/E 分别为 18.3/14.4/12.1 倍[6]